Itau Janeiro Multimercado Dist FICFI RL

Pontos-Chave

• ●A alta do diferencial de juros reais, desde abril, em favor dos EUA, ocorreu tanto pela retomada do mercado de trabalho americano, quanto pela percepção de um Fedmais duro em relação a inflação, ao mesmo tempo em que a queda do petróleo reduzia as expectativas de inflação no resto do mundo, em geral mais focado nas métricas de inflação cheia.
• ●Ca r ta do G e s to r Cenário Internacional –Queda do petróleo, Fede Inteligência Artificial.
• ●O preço do Brent voltou para o nível pré- guerra, assim como os preços de alguns produtos petroquímicos (como Nafta) e fertilizantes (também afetado pelo conflito).
• ●As importações da China recuaram bastante durante a guerra.
• ●Em emergentes, os investidores estão céticos de que a inflação irá recuar no Brasil e os juros permanecem elevados (ver discussão abaixo).
• ●Essa combinação sugere um risco elevado do Fedsubir as taxas de juros, atualmente em 3.6%.

Cenário Macro

Ca r ta do G e s to r Cenário Internacional –Queda do petróleo, Fede Inteligência Artificial. O choque de petróleo se mostrou transitório e suas implicações inflacionárias devem se reverter no 2S26. Mas a reversão nos preços após um acordo parcial entre EUA e Irã está sendo rápida. O preço do Brent voltou para o nível pré- guerra, assim como os preços de alguns produtos petroquímicos (como Nafta) e fertilizantes (também afetado pelo conflito).